Tesoro de EE.UU. intenta contener el aumento de tasas de largo plazo
El Tesoro de Estados Unidos busca contener el alza de los rendimientos de largo plazo, mientras persisten la inflación y los elevados déficits fiscales.
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, ha tomado medidas que los mercados interpretan como un intento por frenar el aumento de los rendimientos de los bonos, después de que las tasas de largo plazo alcanzaran niveles elevados.
Bessent busca contener las tasas de largo plazo
Durante la última semana, Bessent encabezó la primera intervención cambiaria de Estados Unidos para respaldar al yen desde 1998, una operación que también podría reducir la presión sobre Japón para vender bonos del Tesoro estadounidense y conseguir dólares.
El funcionario también señaló que Tokio podría recurrir en el futuro a una herramienta de la Reserva Federal para obtener liquidez.
Las acciones ocurren mientras los rendimientos de los bonos de largo plazo enfrentan presión por la persistencia de la inflación, los elevados déficits presupuestarios y el aumento de la oferta de deuda estadounidense.
El mercado espera posibles cambios en la deuda
Otro movimiento que llamó la atención ocurrió durante el anuncio de las colocaciones trimestrales de bonos.
El Tesoro modificó de manera sutil sus directrices y sustituyó una referencia previa a posibles “aumentos” futuros en las ventas de bonos por una mención a posibles “cambios”.
Los inversionistas interpretaron el ajuste como una señal de que podría abrirse la puerta a reducir la emisión de deuda de largo plazo, especialmente en los vencimientos que enfrentan mayor presión.
Según una encuesta de BMO Capital Markets, alrededor de 61 % de sus clientes espera que la próxima modificación en las subastas de bonos a 30 años sea una reducción.
Inflación y déficit limitan el margen
Pese a las medidas del Tesoro, los estrategas consideran que la capacidad de Bessent para influir sobre los rendimientos es limitada frente a factores económicos de mayor peso.
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años llegó a alrededor de 4.65 %, por encima del nivel registrado al comienzo del segundo mandato de Donald Trump.
La persistencia de la inflación y los déficits presupuestarios anuales cercanos a 2 billones de dólares mantienen elevada la presión sobre el mercado de deuda.
Además, las reducciones de impuestos impulsadas por la administración estadounidense incrementarían la deuda pública durante la próxima década.
El mercado laboral podría cambiar el panorama
Los rendimientos de los bonos cayeron el viernes después de que un informe del Departamento de Trabajo mostrara un debilitamiento significativo del mercado laboral estadounidense.
Un dato de inflación menor al esperado también podría reforzar esa tendencia y generar expectativas de menores tasas de interés.
Sin embargo, los analistas consideran que para lograr una reducción sostenida de los rendimientos será necesario demostrar que la inflación regresó de forma consistente hacia el objetivo de 2 % de la Reserva Federal.
Bessent también ha defendido la estrategia de comunicación del presidente de la Fed, Kevin Warsh, después de que sus comentarios posteriores a una reunión del banco central provocaran ventas de bonos.
Las recientes acciones del Tesoro muestran, según estrategas consultados, que la administración está dispuesta a utilizar las herramientas disponibles para evitar que las tasas de largo plazo continúen aumentando, aunque su margen de maniobra sigue siendo limitado.
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