Ligera mejora en las expectativas

Hace apenas unos meses, la conversación sobre la economía mexicana giraba en torno a los recortes de los pronósticos de crecimiento e incluso si llegaríamos a crecer 1%. En junio, la mediana de la encuesta de expectativas de Citi había llegado a 1.1% para 2026. Algo ha pasado en los últimos meses que el tono ha cambiado. No hay un optimismo desbordado, pero sí un alza en las expectativas que se tienen sobre el crecimiento de la economía mexicana para este año.

El incremento de la OCDE fue quizás el más llamativo. En su informe de septiembre elevó su previsión para México de 0.8% a 1.5% para este año, la mayor corrección entre las economías latinoamericanas que analiza. Entre los argumentos para el alza está la fortaleza de la producción manufacturera ligada a la tecnología y el efecto, rezagado, de los recortes a la tasa de interés. El Fondo Monetario Internacional, en las conclusiones preliminares de su revisión anual del Artículo IV, subió su estimación de 1.2% a 1.5%, un aumento que respondería al mayor dinamismo de las exportaciones a Estados Unidos y políticas fiscales y monetarias menos restrictivas.

En la encuesta de septiembre de Banco de México, que reúne cuatro decenas de analistas, la mediana de la expectativa de crecimiento subió de 1.3% a 1.4% y la proporción que anticipa un mejor clima de negocios en los próximos seis meses subió de 28% a 39%. En la encuesta de Citi del 22 de septiembre también aumentó la mediana de 1.3% a 1.4%.

Hay un par de datos que acompañan este ajuste en las expectativas. De acuerdo con el Inegi, la inversión fija bruta creció 1.4% en julio respecto a junio, con cifras desestacionalizadas, y 6% frente a julio de 2025. Suma cuatro meses de avances anuales, después de romper en abril una racha de 17 meses de caídas. Es una buena noticia, pero hay que leerla con cuidado. Viene de una base muy baja: en 2025 la inversión se contrajo 6.7%. Y entre enero y julio la pública acumula un alza de 10.2%, mientras la privada apenas 0.4%. La recuperación de la inversión privada, la que determina por su magnitud el crecimiento futuro, apenas se asoma.

Sin embargo, crecer 1.4% o 1.5% en un país emergente sigue siendo mediocre. Es un crecimiento bajo para para un país que necesita generar empleos formales. Los mismos organismos que suben sus pronósticos señalan los riesgos. La OCDE señala que la incertidumbre sobre el futuro del T-MEC puede frenar el comercio regional. El FMI pide una consolidación fiscal más ambiciosa para que la deuda no siga creciendo, e insiste en que, sin más inversión privada, el crecimiento potencial no despegará.

Las expectativas mejoran por factores en buena medida externos. Estados Unidos está creciendo y con ello aumentan las exportaciones que México dirige a ese mercado, sobre todo aquellas relacionadas con la tecnología y en particular con la inteligencia artificial que es el componente más importante impulsando la inversión de Estados Unidos.

La mejora es real y bienvenida. Pero es ligera. Se sigue necesitando mayor claridad y más inversión pública y privada en sectores estratégicos como electricidad, agua e infraestructura. Si verdaderamente queremos que cambien los pronósticos, habrá que empezar a detonar la inversión.

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