Datos positivos, ahora toca consolidarlos

El mejor trimestre en años confirma que la economía mantiene encendido un motor, pero su efecto multiplicador es limitado: el impulso no se transmite con la misma fuerza al consumo ni al empleo. Por ello, los avances en crecimiento y ocupación deben analizarse con cautela, pues aún no permiten afirmar un cambio de tendencia. En este contexto, las expectativas deben ajustarse a lo que la realidad sostenga.

El Inegi estimó un avance anual de 3.2% del Producto Interno Bruto entre julio y septiembre, el mejor en 12 trimestres. Sin embargo, el acumulado de enero a septiembre es de 1.8%, aproximadamente la mitad de 3.4% de 2023 e igual al de 2024, tras un 2025 casi nulo. El primer trimestre fue casi plano y el segundo ya mostraba recuperación; 3.2% es el resultado de un año que arrancó tarde, no de una aceleración sostenida. La comparación de nueve meses es la que mide el año, y esta sigue siendo discreta e insuficiente.

Las tres actividades económicas crecieron en los primeros nueve meses (primarias 2.1%, secundarias 1.0% y terciarias 2.2%), algo que no ocurría desde 2023. Pero la industria apenas iguala el avance de 2024 y la manufactura sigue en terreno negativo: el impulso descansó en la construcción y no en la transformación, como solía ocurrir. El campo modera su avance y los servicios crecen por el comercio mayorista que mueve la cadena exportadora, no por el gasto de las familias.

Como ya es constante en los últimos años, el motor más potente está fuera de las fronteras. Las exportaciones crecieron 30.4% de enero a septiembre, lo que dejó un superávit comercial de 9,254 millones de dólares, y las manufacturas no automotrices avanzaron 46%, mientras la producción automotriz cayó. El superávit es real, pero concentrado y con alto contenido importado, propio del modelo maquilador, en el que México ensambla componentes comprados en el exterior. El saldo es positivo porque las ventas crecieron más que las compras. La electrónica fue el componente más dinámico y la cadena automotriz, el eslabón rezagado, lo que implica un menor efecto multiplicador en la economía nacional.

Entre los motores internos, fue la obra pública la que más aportó al resultado. La construcción creció 7.9% en agosto y la inversión pública 10.2% en enero-julio, pero la inversión privada avanzó apenas 0.4% y la vivienda nueva sigue en caída. En la práctica, la obra pública compensa el freno privado, pero no lo sustituye, porque la vivienda y los proyectos privados siguen por debajo de su nivel de 2024. Sin una inversión privada que la releve, el impulso público se agotará cuando terminen las obras. Se requiere una inversión privada sólida, que aún no despega.

El gasto de los hogares no siguió ese camino. El consumo privado oportuno cayó 0.1% en septiembre y acumula un crecimiento de 2.0% en enero-julio, inferior al de 2023 y 2024. Los bienes duraderos caen 4.0%, de modo que el gasto se sostiene en bienes no duraderos e importados. Las remesas crecen menos que la inflación y la confianza del consumidor no recupera su nivel previo.

El consumo privado no se ha consolidado como factor de impulso de la actividad productiva, y el reto es transmitir el crecimiento del producto. El IMSS sumó 410,200 puestos en enero-septiembre, frente a los 756,537 de 2023. Además, la ocupación total cayó a 267,333 personas en septiembre y la informalidad absorbe la diferencia. El personal ocupado en la manufactura es hoy menor que en 2023. El empleo que se crea se concentra en la construcción y en las plataformas digitales, mientras que la manufactura y el comercio, los grandes empleadores, aportan poco. La productividad tampoco acompaña al resultado debido a que en la manufactura, su avance se debe a menos horas trabajadas, no a mayor producción. El empleo formal crece, pero no al ritmo de 2023; una política económica más orientada a crear empleo sería pertinente.

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