¿El superpeso es invencible?, estos son los riesgos que corre
El peso mexicano se vio ‘castigado’ al inicio de la pandemia de COVID-19, pero ha sido impulsado por el Banxico. actualmente se ubica a la venta en 19 pesos por cada unidad de la divisa de EU.
Las turbulencias de los sistemas bancarios estadounidense y europeo están poniendo a prueba incluso a los casos más alcistas de los mercados emergentes.
Impacto. El peso mexicano, que el año pasado impactó a Wall Street con un asombroso repunte, ha sufrido un brusco revés este mes. Su liquidez de 24 horas la dejó expuesta a una rápida liquidación de las apuestas al “superpeso” cuando disminuyó el apetito por el riesgo entre los inversionistas, y actualmente ha perdido alrededor del 2.7 por ciento de su valor frente al dólar estadounidense desde el 3 de marzo, cuando alcanzó un máximo de cinco años. Antes de que surgieran los problemas bancarios, la que había sido la moneda más castigada del mundo al inicio de la pandemia se vio impulsada por un banco central agresivo, inversiones en el sector manufacturero en medio del reequilibrio de la cadena de suministro mundial y una política fiscal sorprendentemente austera. Ahora, a pesar de estos aspectos positivos, los alcistas del peso ven que las perspectivas dependen de lo que ocurra al norte de la frontera.
“Una vez que el polvo se asiente, el peso debería recuperarse”, dijo Marco Oviedo, estratega sénior de renta fija en XP, la mayor corredora de Brasil.
“El único riesgo real para el peso es algún tipo de error en la política de la Reserva Federal (Fed) u otro shock en la economía global”. En el último año, incluso a pesar de la caída de las últimas semanas, el peso ha subido 9 por ciento frente al dólar estadounidense, lo que lo sitúa en segundo lugar, solo por detrás del rublo ruso, en una cesta de Bloomberg de 23 de las principales divisas de mercados emergentes. La moneda se apreciaba este lunes, mientras que la volatilidad implícita a un mes aumentaba por segundo día consecutivo. Teniendo en cuenta la propia fortaleza del dólar, la racha del peso parece aún más impresionante: las medidas del tipo de cambio real efectivo de la moneda mexicana, que lo compara con una amplia canasta de monedas ponderada por el comercio y ajustada por las diferencias en los niveles de inflación, aumentaron a principios de marzo hasta los niveles más altos desde 2014.
Turbulencia. Pero los fondos apalancados se deshicieron rápidamente de las posiciones largas en la divisa en las últimas semanas, volviéndose cortos netos por primera vez en un año, según los últimos datos de posicionamiento recopilados por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC, por sus siglas en inglés) . Por supuesto que no se trata solo del peso. Las turbulencias de los mercados financieros mundiales han impactado también a los activos de los países en desarrollo, ya que los operadores se han deshecho de las posiciones de mayor riesgo. El nerviosismo por el crecimiento mundial y las tasas de interés disparó la volatilidad de las divisas, y el peso mexicano y el forint húngaro se llevaron la peor parte. Una fuente de apoyo para el peso ha sido el Banco de México (Banxico), que empezó a subir las tasas de interés en 2021 —nueve meses antes que la Reserva Federal— y las elevó mucho más, del 4 al 11 por ciento. Se espera que realice otro aumento de un cuarto de punto en la reunión de política del jueves, lo que mantendría el diferencial de la tasa de referencia de México sobre la de la Fed en un récord de 625 puntos básicos tras el alza del banco central estadounidense la semana pasada. Pero los riesgos que acechan a la economía estadounidense, en forma de problemas bancarios, se vislumbran repentinamente, poniendo de relieve la importancia fundamental del consumidor estadounidense para las perspectivas de muchos mercados emergentes. Esos riesgos amenazan con socavar otra fuerza importante que ha impulsado al peso: un reequilibrio del comercio mundial y de los patrones de fabricación en medio de la guerra en Ucrania y las crecientes tensiones entre Estados Unidos y China.
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