¿Cómo funciona la política monetaria de Banxico?
Los bancos centrales buscan mantener la inflación a niveles bajos y controlada, detalla Julio Santaella.
Frecuentemente se escucha que la política monetaria influye en la inflación, y que los bancos centrales, a través de mecanismos como la tasa de interés de referencia, tratan de que no haya un encarecimiento de productos y servicios y que los precios se mantengan estables.
Afectación. La inflación es un impuesto que todos pagan, pero tiene un impacto más fuerte en las personas de menores ingresos, pues tienen que destinar una mayor cantidad de recursos para satisfacer las necesidades básicas. En México, por ejemplo, a diferencia de otros bancos centrales, el Banco de México (Banxico) solo tiene como mandato mantener la inflación controlada. Pero ¿Cómo funciona la política monetaria? En su cuenta de Twitter, Julio Santaella, expresidente del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), explicó el impacto que tiene la política monetaria sobre la inflación. La política monetaria tiene cinco canales de transmisión: tasa de interés, crédito, precios de otros activos, tipo de cambio y expectativas. Los diferentes canales a través de los que opera la política monetaria operan simultáneamente y se complementan entre sí, precisa el documento Efectos de la política monetaria sobre la economía de Banxico. Cuando la inflación es alta, los bancos centrales comienzan a subir sus tasas de interés, “elevando el costo del capital y desincentivando el gasto agregado (especialmente inversión y consumo presente)”, explica Santaella en Twitter. Al aumentar el costo del capital para financiar proyectos, se desincentiva la inversión. Además, se incrementa el costo de oportunidad del consumo, por lo que este tiende a disminuir. Ambos elementos inciden sobre la demanda agregada y eventualmente la inflación, se lee en el documento Efectos de la política monetaria sobre la economía de Banxico.
Incrementos. Una mayor tasa de interés de referencia, explicó Julio Santaella, provoca no solo la disminución de la demanda de crédito, sino también de oferta. “La disminución del consumo y la inversión se traduce a su vez en una disminución en la demanda agregada y consecuentemente en una menor inflación”, apunta Banxico. Una mayor tasa de interés puede provocar que aumenten los diferenciales respecto a otros países, en el caso de México con Estados Unidos, “lo que tiende a reducir los precios de los bienes comerciales, desincentiva las exportaciones y estimula las importaciones”, señala el ex presidente del Inegi. La apreciación del tipo de cambio se traduce en menores costos para las empresas, algo que afecta favorablemente a la inflación. Las acciones suelen perder valor con mayores tasas de interés, lo que provoca una disminución en la riqueza de los tenedores de este tipo de activos, precisa Santaella. Por el contrario, explica Banxico, altas tasas e interés hacen más atractivo el invertir en bonos. El abaratamiento de las acciones provoca que las empresas tengan una mejor capacidad de acceso a fuentes de financiamiento, para nuevos planes de inversión.
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