— Agencias 08/09/2026
Fitch Ratings señaló que los riesgos macroeconómicos de México podrían elevar el costo de capital y presionar las finanzas de Pemex.
Los riesgos macroeconómicos de México podrían afectar indirectamente la calificación crediticia de Petróleos Mexicanos (Pemex), principalmente mediante un posible aumento en su costo de financiamiento, advirtió Fitch Ratings.
Saverio Minervini, director y responsable de calificaciones corporativas de Fitch para América Latina, señaló que actualmente no existe un riesgo directo para la nota de la petrolera, aunque factores económicos y políticos podrían modificar las condiciones del mercado.
Fitch identifica riesgos para Pemex
Entre los factores señalados por la calificadora se encuentran la negociación del T-MEC, la incertidumbre política, el bajo crecimiento económico, el déficit fiscal, la inflación y la evolución de los precios del petróleo y los combustibles.
Minervini explicó que estos elementos pueden afectar la percepción de los mercados y, con ello, incrementar el costo de capital de Pemex.
México registró un crecimiento económico de apenas 0.8% en 2025, mientras que el déficit fiscal se ubicó en 4.9% del PIB.
Pemex mantiene calificación especulativa
Fitch mantiene a Pemex con una calificación de BB+, considerada dentro del grado especulativo y un nivel por debajo de la calificación soberana de México.
Sin embargo, el perfil crediticio individual de la petrolera se encuentra en CCC, nivel que refleja un riesgo sustancial.
La calificadora considera que el respaldo del Gobierno mexicano ha fortalecido el vínculo entre las finanzas públicas y las de Pemex.
Petrolera enfrenta problemas financieros
De acuerdo con Fitch, el perfil financiero individual de Pemex continúa siendo persistentemente débil, debido a factores como flujos de operación negativos, menor EBITDA, caída en los precios del crudo, reducción de la producción y una liquidez limitada.
A estos problemas se suman las pérdidas registradas en las actividades de refinación y distribución.
El costo de producción también representa un desafío, debido a que se encuentra entre los más elevados de América Latina.
Precio del petróleo será determinante
Minervini señaló que la evolución del precio internacional del petróleo representa otro riesgo para la empresa estatal.
Según su análisis, si el precio del crudo cae por debajo de 60 dólares por barril, Pemex podría dejar de generar suficiente flujo de efectivo para reinvertir en nuevos proyectos.
En contraste, precios elevados pueden beneficiar los ingresos petroleros, aunque también generan presiones sobre el costo de los combustibles y las finanzas públicas debido a los apoyos aplicados por el Gobierno.
Gobierno mantiene apoyo a Pemex
El Gobierno mexicano desplegó durante el año pasado un paquete de apoyo por alrededor de 50 mil millones de dólares para atender compromisos financieros de Pemex.
La expectativa oficial es que la petrolera pueda cubrir sus obligaciones financieras con recursos propios a partir de 2027.
El respaldo gubernamental ha influido en la evaluación de la relación entre la empresa y el soberano, aunque Fitch mantiene una diferencia entre la calificación de México y el perfil individual de Pemex.
Presupuesto 2027 marcará el rumbo
El Gobierno mexicano presentará su proyecto de Presupuesto 2027, documento que permitirá conocer los criterios económicos y financieros previstos para el próximo año.
Entre los aspectos de interés estará la política que seguirá el Gobierno respecto al financiamiento y respaldo de Pemex, en un contexto de producción petrolera decreciente, necesidades de inversión y presión sobre sus finanzas.
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